O governo português terminou o programa de assistência que o manteve sob a supervisão da troika (Comissão Europeia, FMI e BCE) durante três anos, na sequência do ataque aos seus títulos de dívida pública nos mercados. Como resultado das condições exigidas pelo plano de resgate, as autoridades adoptaram decisões drásticas de ajustamento orçamental – reduções nos investimentos, despesas públicas e pensões públicas, aumentos de impostos – e reduções salariais, entre outras medidas, que reduziram significativamente o bem-estar dos cidadãos. a população. população, mas não…

O governo português terminou o programa de assistência que o manteve sob a supervisão da troika (Comissão Europeia, FMI e BCE) durante três anos, na sequência do ataque aos seus títulos de dívida pública nos mercados. Como resultado das condições exigidas pelo plano de resgate, as autoridades adoptaram decisões drásticas de ajustamento orçamental – reduções nos investimentos, despesas públicas e pensões públicas, aumentos de impostos – e reduções salariais, entre outras medidas, que reduziram significativamente o bem-estar dos cidadãos. a população. população, mesmo que não tenham conseguido reduzir a dívida pública, acima de 130% do PIB. Tal como noutras economias periféricas, o principal indicador de solvência não melhorou propriamente após a aplicação destes ajustamentos, mas sofreu os efeitos de três anos de recessão.

Esta saída da intervenção foi apresentada como um sucesso da política económica. As taxas de juro exorbitantes das obrigações públicas (10,6% no prazo de referência de 10 anos) que levaram o governo português a solicitar um plano de resgate em Maio de 2011 caíram espectacularmente. Mas este não é apenas o caso de Portugal. Em todas as economias, da Grécia à Itália, independentemente da ambição dos seus programas de ajustamento, as taxas de juro caíram. Esta confiança e tranquilidade nos mercados financeiros são muito mais protegidas pela presunção de ações excepcionais do BCE e pela inflação baixa do que pelas excessivas decisões de austeridade adoptadas nas economias periféricas.

Na realidade, os efeitos de uma política fiscal pró-cíclica manifestam-se numa elevada taxa de desemprego de 15,2% em Portugal. Tal como a economia espanhola, o excelente desempenho das exportações não conseguiu compensar o colapso da procura interna. O aumento da competitividade internacional é apoiado pelo controlo dos rendimentos salariais, o que limita o restabelecimento do nível mínimo de confiança das famílias necessário para uma recuperação significativa do consumo. Além disso, tal como noutras economias periféricas, o crescimento potencial sofreu uma erosão, difícil de restaurar na ausência de medidas de estímulo externo como as esperadas do BCE.

No entanto, a troika, ao concluir a sua última avaliação desta economia e ao desembolsar a última parcela da sua ajuda, lembrou ao governo português que não deveria ter excesso de confiança. Por outras palavras, as reformas e os ajustamentos devem continuar. Essa continuidade será um empreendimento difícil e com escassos resultados se não for acompanhada de maior flexibilidade, de mais estímulos dos países europeus que os possam adotar e, em qualquer caso, da concretização das ações que o Presidente do BCE prometeu neutralizar. riscos deflacionistas e reduzir a apreciação excessiva da taxa de câmbio do euro. Caso contrário, Portugal, tal como outras economias do Sul, continuará a estar exposto aos mercados financeiros, absolutamente convencido de que as autoridades da Zona Euro acabarão por adoptar as mesmas decisões que contribuíram para outras economias, como os Estados Unidos e o Reino Unido. , saindo antes da crise.