O principais bancos centrais O mundo pode precisar de mais tempo para voltar à meta de inflação e um novo surto de turbulência financeira pode prolongar ainda mais o processo, disse a segunda divisão do Fundo Monetário Internacional (FMI) nesta segunda-feira.

Emissores aumentaram as taxas de juros em um ritmo vertiginoso por um ano e meio lutam com aumentos recordes de preços, mas têm consistentemente subestimado as pressões inflacionárias.

No que chamou de “verdades inconvenientes”, Gita Gopinathargumentou que a comunidade financeira pode estar excessivamente otimista sobre o custo e a dificuldade de controlar a inflação, o que representa um tipo de risco de estabilidade que os bancos centrais podem não estar preparados para administrar.

“A inflação está demorando muito para retornar à sua meta”, disse Gopinath na reunião anual do Banco Central Europeu em Sintra, Portugal. “Embora a inflação nominal tenha caído significativamente, a inflação de serviços permaneceu alta e o retorno esperado à data-alvo pode ser adiado ainda mais”, acrescentou.

Tal atraso seria caro, então os bancos centrais devem manter o aperto da política, apesar do custo óbvio para o crescimento, disse ele.

O problema é que os investidores parecem excessivamente otimistas sobre a trajetória da inflação e não veem muito impacto no crescimento econômico, uma combinação improvável, especialmente se as altas taxas persistirem por mais tempo do que o esperado atualmente, explicou Gopinath.

“É útil ter em mente que não há muitos precedentes históricos para tal resultado”, disse ele.

Uma vez que isso se torne realidade, os preços dos ativos podem se valorizar, potencialmente desencadeando turbulências financeiras como a que cercou a falência da Banco do Vale do Silício e a venda de crédito suíço no início do ano, alertou.

Embora os bancos centrais tenham insistido que possuem as ferramentas para administrar os riscos de preços e de estabilidade financeira, a realidade é que seus poderes são limitados quando o estresse financeiro ameaçam se tornar uma crise sistêmicaele adicionou.

Nesse caso, cabe aos governos impedir a crise, mas sua capacidade fiscal atualmente é bastante limitada, então os bancos centrais podem ter que deixar a inflação cair ainda mais lentamente para evitar que sua própria política desencadeie uma crise.

“As tensões financeiras podem criar tensão entre a estabilidade financeira dos bancos centrais e as metas de estabilidade de preços”, disse Gopinath. “Embora os bancos centrais nunca devam perder de vista seu compromisso com a estabilidade de preços, eles podem tolerar um retorno um pouco mais lento à meta de inflação para evitar estresse sistêmico”, acrescentou.

Ainda assim, por enquanto, a política não é rígida o suficiente e os bancos centrais devem esperar pressões de preços mais persistentes do que na década passada, que foi caracterizada por um crescimento anêmico dos preços, disse Gopinath.

“A política monetária deve continuar apertada e permanecer em território apertado até que o núcleo da inflação tome uma trajetória claramente descendente”, disse ele.